第四章第四章 投資基金投資基金 n【【學(xué)習(xí)提示學(xué)習(xí)提示】】n第一節(jié)第一節(jié) 投資基金的性質(zhì)和特征投資基金的性質(zhì)和特征n第二節(jié)第二節(jié) 投資基金的分類及其比較投資基金的分類及其比較n第三節(jié)第三節(jié) 投資基金的組織結(jié)構(gòu)投資基金的組織結(jié)構(gòu)n第四節(jié)第四節(jié) 投資基金的設(shè)立、發(fā)行和交易投資基金的設(shè)立、發(fā)行和交易n第五節(jié)第五節(jié) 基金投資運作和管理基金投資運作和管理n一、投資基金的定義一、投資基金的定義n二、投資基金的性質(zhì)二、投資基金的性質(zhì)n三、投資基金的特征三、投資基金的特征第一節(jié)第一節(jié) 投資基金的性質(zhì)和特征投資基金的性質(zhì)和特征投資基金的主要參與者銷售機構(gòu)銷售機構(gòu)相互監(jiān)督相互監(jiān)督基金管理人基金管理人基金托管基金托管人人資產(chǎn)保管資產(chǎn)保管基金資產(chǎn)基金資產(chǎn)律師律師注冊會計、審計師注冊會計、審計師注冊登記機構(gòu)注冊登記機構(gòu)投資人投資人證監(jiān)會證監(jiān)會交易所交易所第一節(jié)第一節(jié) 投資基金的性質(zhì)和特征投資基金的性質(zhì)和特征一、投資基金的定義一、投資基金的定義?投資基金（投資基金（investment fund））作為聚集分散資金、共同作為聚集分散資金、共同投資的一般稱謂，是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的投資方式投資的一般稱謂，是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的投資方式或投資制度。

或投資制度?英國是投資基金的發(fā)源地英國是投資基金的發(fā)源地 ，稱投資基金為，稱投資基金為“單位投資信單位投資信托托”（（unit investment trust）；）； 美國稱為美國稱為“共同基金共同基金”（（mutual fund）；日本將投資基金納入信托的范圍，）；日本將投資基金納入信托的范圍，并且特別限定為證券投資信托（并且特別限定為證券投資信托（securities investment trust）?投資基金是通過發(fā)售基金份額（基金單位），匯集眾多不投資基金是通過發(fā)售基金份額（基金單位），匯集眾多不特定的且有共同投資目的投資者的資金，形成獨立的基金特定的且有共同投資目的投資者的資金，形成獨立的基金財產(chǎn)，委托專業(yè)投資機構(gòu)分散投資于各種有價證券和其他財產(chǎn)，委托專業(yè)投資機構(gòu)分散投資于各種有價證券和其他金融工具，并由投資者按其所持有基金份額享受收益和承金融工具，并由投資者按其所持有基金份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險的一種集合投資方式或制度擔(dān)風(fēng)險的一種集合投資方式或制度 二、投資基金的性質(zhì)二、投資基金的性質(zhì)對投資基金的性質(zhì)，可以從不同層面來認(rèn)識對投資基金的性質(zhì)，可以從不同層面來認(rèn)識投資基金是一投資基金是一種金融中介機構(gòu)種金融中介機構(gòu)，或者說是一種投資組織形式（機構(gòu)），這，或者說是一種投資組織形式（機構(gòu)），這是從它在金融中介體系中的功能來考察的。

是從它在金融中介體系中的功能來考察的投資基金是一種投資基金是一種信托投資方式信托投資方式，有不同于其他投資方式的顯著特征對于投，有不同于其他投資方式的顯著特征對于投資者而言，它資者而言，它又是一種投資工具又是一種投資工具，是持有者的金融資產(chǎn)是持有者的金融資產(chǎn) 1．投資基金是一種金融中介機構(gòu)．投資基金是一種金融中介機構(gòu)?投資基金以基金份額的形式向投資者發(fā)售金融形式的所有投資基金以基金份額的形式向投資者發(fā)售金融形式的所有權(quán)，以此它在投資者和籌資者之間充當(dāng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的媒介，權(quán)，以此它在投資者和籌資者之間充當(dāng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的媒介，吸納大量分散的小額的社會閑散資金，并購買由籌資者發(fā)吸納大量分散的小額的社會閑散資金，并購買由籌資者發(fā)行的股票、債券等其他金融工具，為籌資者投資于不動產(chǎn)行的股票、債券等其他金融工具，為籌資者投資于不動產(chǎn)和其他資產(chǎn)提供資金和其他資產(chǎn)提供資金 2．投資基金是一種信托投資方式．投資基金是一種信托投資方式?它與一般信托有相似之處，都是以信托契約為依據(jù)，明確它與一般信托有相似之處，都是以信托契約為依據(jù)，明確主要當(dāng)事人之間的權(quán)利和義務(wù)，反映一種信托契約關(guān)系，主要當(dāng)事人之間的權(quán)利和義務(wù)，反映一種信托契約關(guān)系，并且都要保持信托財產(chǎn)或基金財產(chǎn)的獨立，對不同的信托并且都要保持信托財產(chǎn)或基金財產(chǎn)的獨立，對不同的信托財產(chǎn)或基金財產(chǎn)分別管理。

財產(chǎn)或基金財產(chǎn)分別管理 ?但投資基金作為信托投資方式，又有自己的特點但投資基金作為信托投資方式，又有自己的特點 3．投資基金是一種投資工具．投資基金是一種投資工具?投資基金本身屬于有價證券的范疇投資基金本身屬于有價證券的范疇?對投資者而言，基金份額同樣具有流通變現(xiàn)的能力，它能對投資者而言，基金份額同樣具有流通變現(xiàn)的能力，它能在市場交易過程中形成自身的價格，投資于基金份額同樣在市場交易過程中形成自身的價格，投資于基金份額同樣要承擔(dān)風(fēng)險和支付一定的交易費用，其收益并不是固定的要承擔(dān)風(fēng)險和支付一定的交易費用，其收益并不是固定的 三、投資基金的特征三、投資基金的特征?1．集合投資，規(guī)模優(yōu)勢．集合投資，規(guī)模優(yōu)勢?2．專家理財．專家理財?3．組合投資，分散風(fēng)險．組合投資，分散風(fēng)險?4．共享收益，共擔(dān)風(fēng)險．共享收益，共擔(dān)風(fēng)險?上述投資基金的特征，也反映了投資基金的主要優(yōu)點上述投資基金的特征，也反映了投資基金的主要優(yōu)點第二節(jié)第二節(jié) 投資基金的分類及其比較投資基金的分類及其比較n一、投資基金的分類標(biāo)準(zhǔn)一、投資基金的分類標(biāo)準(zhǔn)n二、契約型基金與公司型基金二、契約型基金與公司型基金n三、封閉式基金與開放式基金三、封閉式基金與開放式基金n四、成長型基金與收入型基金四、成長型基金與收入型基金n五、按投資對象劃分的投資基金五、按投資對象劃分的投資基金n六、按投資地域劃分的投資基金六、按投資地域劃分的投資基金n七、其他類型的投資基金七、其他類型的投資基金第二節(jié)第二節(jié) 投資基金的分類及其比較投資基金的分類及其比較一、投資基金的分類標(biāo)準(zhǔn)一、投資基金的分類標(biāo)準(zhǔn)二、契約型基金與公司型基金二、契約型基金與公司型基金?（一）契約型基金（一）契約型基金?（二）公司型基金（二）公司型基金?（三）契約型基金和公司型基金的比較（三）契約型基金和公司型基金的比較三、封閉式基金與開放式基金三、封閉式基金與開放式基金?（一）封閉式基金（一）封閉式基金?（二）開放式基金（二）開放式基金?（三）封閉式基金和開放式基金的比較（三）封閉式基金和開放式基金的比較四、成長型基金與收入型基金四、成長型基金與收入型基金1．成長型投資基金（．成長型投資基金（growth fund））2．．收入型投資基金（收入型投資基金（income fund））3．平衡型投資基金（．平衡型投資基金（balanced fund））五、按投資對象劃分的投資基金五、按投資對象劃分的投資基金1．股票基金（．股票基金（equity fund））2．．債券基金（債券基金（bond fund））3．．貨幣市場基金（貨幣市場基金（money market fund））4．．期權(quán)基金（期權(quán)基金（option fund））5．．指數(shù)基金（指數(shù)基金（index fund））6．．認(rèn)股權(quán)證基金（認(rèn)股權(quán)證基金（warrant fund））7．．交易所交易基金（交易所交易基金（exchange traded fund，，EFT））六、按投資地域劃分的投資基金六、按投資地域劃分的投資基金1．國內(nèi)基金與離岸基金．國內(nèi)基金與離岸基金2．區(qū)域基金和環(huán)球基金．區(qū)域基金和環(huán)球基金第三節(jié)　投資基金的組織結(jié)構(gòu)第三節(jié)　投資基金的組織結(jié)構(gòu)n一、投資基金的組織結(jié)構(gòu)一、投資基金的組織結(jié)構(gòu)n二、基金投資者二、基金投資者n三、基金管理人三、基金管理人n四、投資計劃的制定和執(zhí)行四、投資計劃的制定和執(zhí)行第三節(jié)　投資基金的組織結(jié)構(gòu)第三節(jié)　投資基金的組織結(jié)構(gòu)一、投資基金的組織結(jié)構(gòu)一、投資基金的組織結(jié)構(gòu)投資基金的組織結(jié)構(gòu)是由基金主要當(dāng)事人及其之間的關(guān)系構(gòu)投資基金的組織結(jié)構(gòu)是由基金主要當(dāng)事人及其之間的關(guān)系構(gòu)成的復(fù)合體，它集中表現(xiàn)為基金主要當(dāng)事人之間依據(jù)基金契成的復(fù)合體，它集中表現(xiàn)為基金主要當(dāng)事人之間依據(jù)基金契約，行使各自的權(quán)利并履行相應(yīng)的義務(wù)，以及由此形成的分約，行使各自的權(quán)利并履行相應(yīng)的義務(wù)，以及由此形成的分工協(xié)作、相互監(jiān)督、相互制衡的關(guān)系。

工協(xié)作、相互監(jiān)督、相互制衡的關(guān)系?投資基金的基本結(jié)構(gòu)，如圖投資基金的基本結(jié)構(gòu)，如圖5-1所示 二、基金投資者二、基金投資者?基金投資者就是基金份額的持有人，是基金出資人和基金基金投資者就是基金份額的持有人，是基金出資人和基金受益人它包括個人投資者和機構(gòu)投資者它包括個人投資者和機構(gòu)投資者?作為基金財產(chǎn)的最終所有人，投資者享有多項權(quán)利，同時作為基金財產(chǎn)的最終所有人，投資者享有多項權(quán)利，同時履行相應(yīng)的義務(wù)每份基金單位代表同等的權(quán)利和義務(wù)履行相應(yīng)的義務(wù)每份基金單位代表同等的權(quán)利和義務(wù) ?基金份額持有人大會是基金的最高權(quán)力機構(gòu)它依法由基基金份額持有人大會是基金的最高權(quán)力機構(gòu)它依法由基金管理人召集或按規(guī)定由基金托管人召集，投資者亦有權(quán)金管理人召集或按規(guī)定由基金托管人召集，投資者亦有權(quán)按照規(guī)定要求召開或自行召集基金份額持有人大會按照規(guī)定要求召開或自行召集基金份額持有人大會 三、基金管理人三、基金管理人?基金管理人是負(fù)責(zé)基金財產(chǎn)基金管理人是負(fù)責(zé)基金財產(chǎn)具體投資操作和日常管理具體投資操作和日常管理的機的機構(gòu)，它由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任構(gòu)，它由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任?契約型基金必須聘請專業(yè)的基金管理人從事基金管理，如契約型基金必須聘請專業(yè)的基金管理人從事基金管理，如果基金管理公司作為基金發(fā)起人，則在基金成立后一般成果基金管理公司作為基金發(fā)起人，則在基金成立后一般成為該基金的管理人，即基金管理公司可以同時擔(dān)任同一基為該基金的管理人，即基金管理公司可以同時擔(dān)任同一基金的基金發(fā)起人和基金管理人。

公司型基金則可以選擇聘金的基金發(fā)起人和基金管理人公司型基金則可以選擇聘請基金管理人或不聘請請基金管理人或不聘請 ?基金管理人的基本職能是依法募集設(shè)立基金（充當(dāng)基金發(fā)基金管理人的基本職能是依法募集設(shè)立基金（充當(dāng)基金發(fā)起人）和管理基金財產(chǎn)起人）和管理基金財產(chǎn) 基金管理人所擁有的權(quán)利基金管理人所擁有的權(quán)利 ?運用并管理基金財產(chǎn)（如制定基金財產(chǎn)投資目標(biāo)、投資對運用并管理基金財產(chǎn)（如制定基金財產(chǎn)投資目標(biāo)、投資對象范圍和投資策略、運用基金財產(chǎn)進(jìn)行投資等）；象范圍和投資策略、運用基金財產(chǎn)進(jìn)行投資等）；?擔(dān)任或委托其他機構(gòu)擔(dān)任注冊登記人；擔(dān)任或委托其他機構(gòu)擔(dān)任注冊登記人；?召集基金持有人大會；銷售基金單位；召集基金持有人大會；銷售基金單位；?選擇、更換基金銷售代理人并對其相關(guān)行為進(jìn)行監(jiān)督和處選擇、更換基金銷售代理人并對其相關(guān)行為進(jìn)行監(jiān)督和處理；理；?監(jiān)督基金托管人的托管行為；監(jiān)督基金托管人的托管行為；?確定基金收益分配方案；確定基金收益分配方案；?代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實施其他法律代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實施其他法律行為；行為；?獲得基金管理人的管理費、其他法定收入和約定收入獲得基金管理人的管理費、其他法定收入和約定收入 。

?基金管理人承擔(dān)的義務(wù)基金管理人承擔(dān)的義務(wù)?對所管理的不同基金財產(chǎn)分別管理，分別記賬、進(jìn)行證券對所管理的不同基金財產(chǎn)分別管理，分別記賬、進(jìn)行證券投資；及時向基金持有人分配收益；辦理基金單位的認(rèn)購、投資；及時向基金持有人分配收益；辦理基金單位的認(rèn)購、申購、贖回和其他業(yè)務(wù)或委托其他機構(gòu)代為辦理該項業(yè)務(wù)；申購、贖回和其他業(yè)務(wù)或委托其他機構(gòu)代為辦理該項業(yè)務(wù)；辦理基金備案手續(xù)，負(fù)責(zé)基金注冊登記；進(jìn)行基金會計核辦理基金備案手續(xù)，負(fù)責(zé)基金注冊登記；進(jìn)行基金會計核算并編制基金財務(wù)會計報告；編制中期和年度基金報告；算并編制基金財務(wù)會計報告；編制中期和年度基金報告；計算并公告基金資產(chǎn)凈值、確定基金份額申購、贖回價格；計算并公告基金資產(chǎn)凈值、確定基金份額申購、贖回價格；辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項；辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項；?基金管理人承擔(dān)的義務(wù)基金管理人承擔(dān)的義務(wù)(接上接上)?保存基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相保存基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料；保守基金秘密，不得泄露基金投資計劃、投資意關(guān)資料；保守基金秘密，不得泄露基金投資計劃、投資意向等；接受基金托管人的監(jiān)督；承擔(dān)因過錯導(dǎo)致基金財產(chǎn)向等；接受基金托管人的監(jiān)督；承擔(dān)因過錯導(dǎo)致基金財產(chǎn)損失的賠償責(zé)任；參加基金清算組，參與基金財產(chǎn)的保管、損失的賠償責(zé)任；參加基金清算組，參與基金財產(chǎn)的保管、清理、估價、變現(xiàn)和分配；政府證券監(jiān)管部門規(guī)定的其他清理、估價、變現(xiàn)和分配；政府證券監(jiān)管部門規(guī)定的其他業(yè)務(wù)。

業(yè)務(wù)四、基金托管人四、基金托管人?基金托管人是負(fù)責(zé)基金財產(chǎn)基金托管人是負(fù)責(zé)基金財產(chǎn)保管保管的機構(gòu)，它還是基金財產(chǎn)的機構(gòu)，它還是基金財產(chǎn)的的名義持有人名義持有人基金托管人的出現(xiàn)是基金有效運作的一種基金托管人的出現(xiàn)是基金有效運作的一種制度安排制度安排基金投資者與基金管理人之間的委托代理關(guān)系基金投資者與基金管理人之間的委托代理關(guān)系和信息不對稱，容易使基金管理人出現(xiàn)道德風(fēng)險行為，從和信息不對稱，容易使基金管理人出現(xiàn)道德風(fēng)險行為，從而損害投資者的利益基金托管人的引入則能夠有效緩解而損害投資者的利益基金托管人的引入則能夠有效緩解基金投資者與基金管理人之間因信息不對稱而產(chǎn)生的利益基金投資者與基金管理人之間因信息不對稱而產(chǎn)生的利益沖突?基金托管人的基本職能是基金托管人的基本職能是安全保管基金財產(chǎn)，監(jiān)督基金管安全保管基金財產(chǎn)，監(jiān)督基金管理人的投資運作以防止基金財產(chǎn)挪作他用理人的投資運作以防止基金財產(chǎn)挪作他用它因此被稱作它因此被稱作基金安全的基金安全的“守護(hù)神守護(hù)神” ?基金托管人行使的權(quán)利基金托管人行使的權(quán)利?依據(jù)法律、法規(guī)和基金契約的規(guī)定持有并保管基金財產(chǎn)；依據(jù)法律、法規(guī)和基金契約的規(guī)定持有并保管基金財產(chǎn)；獲得基金托管費、其他法定收入和約定收入；監(jiān)管基金管獲得基金托管費、其他法定收入和約定收入；監(jiān)管基金管理人的投資運作（包括有權(quán)拒絕執(zhí)行基金管理人的違反法理人的投資運作（包括有權(quán)拒絕執(zhí)行基金管理人的違反法律、法規(guī)和基金契約規(guī)定的投資指令，并立即通知基金管律、法規(guī)和基金契約規(guī)定的投資指令，并立即通知基金管理人和及時向證券監(jiān)管部門報告；對依據(jù)交易程序已經(jīng)生理人和及時向證券監(jiān)管部門報告；對依據(jù)交易程序已經(jīng)生效的但是違法違約的投資指令，也應(yīng)當(dāng)按前述管理要求辦效的但是違法違約的投資指令，也應(yīng)當(dāng)按前述管理要求辦理）；按規(guī)定召集基金持有人大會；法律、法規(guī)和基金契理）；按規(guī)定召集基金持有人大會；法律、法規(guī)和基金契約規(guī)定的其他權(quán)利約規(guī)定的其他權(quán)利 ?基金托管人應(yīng)履行的義務(wù)基金托管人應(yīng)履行的義務(wù)?開設(shè)基金財產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；對所托管的不同基開設(shè)基金財產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；對所托管的不同基金財產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確保基金財產(chǎn)的完整和獨立；保存金財產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確?；鹭敭a(chǎn)的完整和獨立；保存基金托管業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料；基金托管業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料；根據(jù)基金管理人的投資指令和劃款指令，及時辦理證券清根據(jù)基金管理人的投資指令和劃款指令，及時辦理證券清算、交割和基金名下的資金往來；辦理與基金托管業(yè)務(wù)活算、交割和基金名下的資金往來；辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項；對基金財務(wù)會計報告、中期和年動有關(guān)的信息披露事項；對基金財務(wù)會計報告、中期和年度基金報告出具意見；度基金報告出具意見；?基金托管人應(yīng)履行的義務(wù)（接上）基金托管人應(yīng)履行的義務(wù)（接上）?復(fù)核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申復(fù)核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價格；監(jiān)督基金管理人按法律、法規(guī)和基金契約購、贖回價格；監(jiān)督基金管理人按法律、法規(guī)和基金契約規(guī)定履行義務(wù)，代表基金投資者向基金管理人追償因其過規(guī)定履行義務(wù)，代表基金投資者向基金管理人追償因其過錯而造成的基金財產(chǎn)損失，但不承擔(dān)連帶責(zé)任和賠償責(zé)任；錯而造成的基金財產(chǎn)損失，但不承擔(dān)連帶責(zé)任和賠償責(zé)任；對自身托管行為過錯導(dǎo)致基金財產(chǎn)損失承擔(dān)賠償責(zé)任；參對自身托管行為過錯導(dǎo)致基金財產(chǎn)損失承擔(dān)賠償責(zé)任；參加基金清算組，參與基金財產(chǎn)的保管、清理、估價、變現(xiàn)加基金清算組，參與基金財產(chǎn)的保管、清理、估價、變現(xiàn)和分配。

和分配第四節(jié)第四節(jié) 投資基金的設(shè)立、發(fā)行和交易投資基金的設(shè)立、發(fā)行和交易n一、投資基金的設(shè)立一、投資基金的設(shè)立n二、投資基金的募集二、投資基金的募集n三、投資基金的交易和贖回三、投資基金的交易和贖回第四節(jié)第四節(jié) 投資基金的設(shè)立、發(fā)行和交易投資基金的設(shè)立、發(fā)行和交易 設(shè)立設(shè)立——發(fā)行發(fā)行——認(rèn)購認(rèn)購——交易交易——贖回贖回一、投資基金的設(shè)立一、投資基金的設(shè)立?（一）基金發(fā)起人的工作和職責(zé)（一）基金發(fā)起人的工作和職責(zé)?（二）依法向證券監(jiān)管機構(gòu)提交申請設(shè)立基金的文件（二）依法向證券監(jiān)管機構(gòu)提交申請設(shè)立基金的文件?（三）公布基金招募說明書和發(fā)行公告（三）公布基金招募說明書和發(fā)行公告二、投資基金的募集二、投資基金的募集?（一）基金的發(fā)行（一）基金的發(fā)行?基金的募集也即基金的發(fā)行，就是基金發(fā)起人向投資者銷基金的募集也即基金的發(fā)行，就是基金發(fā)起人向投資者銷售基金份額的行為和過程它是投資基金整個運作過程的售基金份額的行為和過程它是投資基金整個運作過程的基本環(huán)節(jié)之一基本環(huán)節(jié)之一 ?基金的發(fā)行方式同樣可以按發(fā)行對象和發(fā)行范圍的不同分基金的發(fā)行方式同樣可以按發(fā)行對象和發(fā)行范圍的不同分為為私募和公募私募和公募兩種。

兩種（二）基金的認(rèn)購（二）基金的認(rèn)購?基金的認(rèn)購是投資者的行為，即在基金發(fā)行期內(nèi)投資者申基金的認(rèn)購是投資者的行為，即在基金發(fā)行期內(nèi)投資者申請購買基金份額的行為具體而言，對契約型基金的投資請購買基金份額的行為具體而言，對契約型基金的投資以購買基金份額來實現(xiàn)；而對公司型基金的投資則是通過以購買基金份額來實現(xiàn)；而對公司型基金的投資則是通過購買基金公司的股票來實現(xiàn)的購買基金公司的股票來實現(xiàn)的 ?在一般情況下，對投資者首次認(rèn)購基金份額都規(guī)定了最低在一般情況下，對投資者首次認(rèn)購基金份額都規(guī)定了最低認(rèn)購?fù)顿Y額若追加認(rèn)購，則必須為某一數(shù)額（如認(rèn)購?fù)顿Y額若追加認(rèn)購，則必須為某一數(shù)額（如1 000元）的整數(shù)倍認(rèn)購基金份額的程序與認(rèn)購股票的程序相元）的整數(shù)倍認(rèn)購基金份額的程序與認(rèn)購股票的程序相類似，投資者須先申請開立基金賬戶，辦理認(rèn)購手續(xù)類似，投資者須先申請開立基金賬戶，辦理認(rèn)購手續(xù)三、投資基金的交易和贖回三、投資基金的交易和贖回（一）封閉式基金的交易（一）封閉式基金的交易?封閉式基金成立之后即進(jìn)入封閉期在封閉期內(nèi)，基金份封閉式基金成立之后即進(jìn)入封閉期在封閉期內(nèi)，基金份額總額是固定的，不再售出或贖回基金份額。

因此，投資額總額是固定的，不再售出或贖回基金份額因此，投資者者只能通過交易方式轉(zhuǎn)讓基金份額只能通過交易方式轉(zhuǎn)讓基金份額以獲得現(xiàn)金，新的投資以獲得現(xiàn)金，新的投資者要參與基金投資，只能通過二級市場購買基金基金交者要參與基金投資，只能通過二級市場購買基金基金交易主要在證券交易所競價交易一般而言，封閉式基金在易主要在證券交易所競價交易一般而言，封閉式基金在發(fā)起設(shè)立后的發(fā)起設(shè)立后的1～～3個月內(nèi)即可申請掛牌上市，它需要符合個月內(nèi)即可申請掛牌上市，它需要符合法律規(guī)定的條件在證券交易所上市的基金份額，其交易法律規(guī)定的條件在證券交易所上市的基金份額，其交易程序、方法與規(guī)則同股票類似程序、方法與規(guī)則同股票類似（二）開放式基金的申購和贖回（二）開放式基金的申購和贖回?申購是指自基金開放日起投資者在基金存續(xù)期間向基金管申購是指自基金開放日起投資者在基金存續(xù)期間向基金管理人提出申請購買基金份額的行為理人提出申請購買基金份額的行為?贖回則是指投資者在基金存續(xù)期間向基金管理人提出申請贖回則是指投資者在基金存續(xù)期間向基金管理人提出申請賣出基金份額的行為賣出基金份額的行為?基金份額的申購或贖回價格，是按申購或贖回申請日當(dāng)天每基金份額的申購或贖回價格，是按申購或贖回申請日當(dāng)天每一單位基金份額資產(chǎn)凈值加上申購費或減去贖回費計算的。

一單位基金份額資產(chǎn)凈值加上申購費或減去贖回費計算的?單位基金份額的資產(chǎn)凈值（單位基金份額的資產(chǎn)凈值（net asset value，，NAV），是某），是某一時點上該投資基金每一單位實際代表的價值，是基金單位一時點上該投資基金每一單位實際代表的價值，是基金單位價格的內(nèi)在價值價格的內(nèi)在價值?單位基金份額資產(chǎn)凈值單位基金份額資產(chǎn)凈值=（基金資產(chǎn)總額（基金資產(chǎn)總額-基金負(fù)債總額）基金負(fù)債總額）÷ 基金份額總數(shù)基金份額總數(shù) 開放式基金的買賣通常實行開放式基金的買賣通常實行“金額申購，份額贖回金額申購，份額贖回”的原則，的原則，即申購以金額申請，贖回以份額申請即申購以金額申請，贖回以份額申請?基金單位申購價格基金單位申購價格 = 基金單位資產(chǎn)凈值基金單位資產(chǎn)凈值 ×（（1+ 申購費率）申購費率）?申購份額申購份額 = 申購金額申購金額 ÷基金單位申購價格基金單位申購價格?基金單位贖回價格基金單位贖回價格 = 基金單位資產(chǎn)凈值基金單位資產(chǎn)凈值 ×（（1- 贖回費率）贖回費率）?贖回金額贖回金額 = 贖回份額贖回份額 × 基金單位贖回價格基金單位贖回價格（三）開放式基金的轉(zhuǎn)換（三）開放式基金的轉(zhuǎn)換?基金轉(zhuǎn)換是指開放式基金持有人將其所持有的某一只基金基金轉(zhuǎn)換是指開放式基金持有人將其所持有的某一只基金的全部或部分基金份額轉(zhuǎn)換為同一基金管理人管理的另一的全部或部分基金份額轉(zhuǎn)換為同一基金管理人管理的另一只開放式基金的基金份額的行為。

只開放式基金的基金份額的行為 ?基金轉(zhuǎn)換以份額為單位進(jìn)行申請，即采用基金轉(zhuǎn)換以份額為單位進(jìn)行申請，即采用“份額轉(zhuǎn)換份額轉(zhuǎn)換”原原則基金轉(zhuǎn)換同樣采取則基金轉(zhuǎn)換同樣采取“未知價法未知價法”，即基金的轉(zhuǎn)換價格，即基金的轉(zhuǎn)換價格以轉(zhuǎn)換申請日的基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計算以轉(zhuǎn)換申請日的基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計算基金轉(zhuǎn)換的計算公式為：基金轉(zhuǎn)換的計算公式為：?轉(zhuǎn)出金額轉(zhuǎn)出金額=轉(zhuǎn)出基金份額轉(zhuǎn)出基金份額×轉(zhuǎn)出基金單位資產(chǎn)凈值轉(zhuǎn)出基金單位資產(chǎn)凈值?基金轉(zhuǎn)換費基金轉(zhuǎn)換費=轉(zhuǎn)出金額轉(zhuǎn)出金額×基金轉(zhuǎn)換費率基金轉(zhuǎn)換費率?轉(zhuǎn)入金額轉(zhuǎn)入金額=轉(zhuǎn)出金額轉(zhuǎn)出金額 - 基金轉(zhuǎn)換費基金轉(zhuǎn)換費?轉(zhuǎn)入基金份額轉(zhuǎn)入基金份額=轉(zhuǎn)入金額轉(zhuǎn)入金額 ÷ 轉(zhuǎn)入基金單位資產(chǎn)凈值轉(zhuǎn)入基金單位資產(chǎn)凈值第五節(jié)第五節(jié) 基金投資運作和管理基金投資運作和管理n一、基金的投資目標(biāo)一、基金的投資目標(biāo)n二、基金的投資政策二、基金的投資政策n三、投資限制三、投資限制n四、四、基金的費用、收益及分配基金的費用、收益及分配n五、基金的風(fēng)險五、基金的風(fēng)險第五節(jié)第五節(jié) 基金投資運作和管理基金投資運作和管理一、基金的投資目標(biāo)一、基金的投資目標(biāo)?投資基金也是一種金融資產(chǎn)，同樣要遵循投資基金也是一種金融資產(chǎn)，同樣要遵循流動性流動性、、安全性安全性和和盈利性盈利性三原則。

對基金來講，盈利性是指基金的運作必三原則對基金來講，盈利性是指基金的運作必須獲得投資收益；流動性指的是基金資產(chǎn)低成本地轉(zhuǎn)變?yōu)轫毇@得投資收益；流動性指的是基金資產(chǎn)低成本地轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力；安全性則是指基金規(guī)避投資風(fēng)險，保全資本現(xiàn)金的能力；安全性則是指基金規(guī)避投資風(fēng)險，保全資本的能力 ?各種基金追求收益與風(fēng)險偏好不同大體上存在著兩種典各種基金追求收益與風(fēng)險偏好不同大體上存在著兩種典型的投資目標(biāo)：型的投資目標(biāo)：u一是當(dāng)期收入的最大化，避免承受較高的投資風(fēng)險以一是當(dāng)期收入的最大化，避免承受較高的投資風(fēng)險以收入型基金為代表收入型基金為代表u二是資本長期增值即最大資本利得，主動承受較高的投二是資本長期增值即最大資本利得，主動承受較高的投資風(fēng)險以成長型基金為代表以成長型基金為代表二、基金的投資政策二、基金的投資政策 無論怎樣的投資目標(biāo)都必須通過具體的投資組合來實無論怎樣的投資目標(biāo)都必須通過具體的投資組合來實現(xiàn)在構(gòu)建投資組合前，應(yīng)該根據(jù)投資目標(biāo)制定基金選擇現(xiàn)在構(gòu)建投資組合前，應(yīng)該根據(jù)投資目標(biāo)制定基金選擇投資品種或資產(chǎn)類型的方針及所采取的投資策略，這就是投資品種或資產(chǎn)類型的方針及所采取的投資策略，這就是基金的投資政策。

它一般包括三個方面的內(nèi)容：基金的投資政策它一般包括三個方面的內(nèi)容： 投資范圍投資范圍 投資組合投資組合 投資策略投資策略 （一）投資范圍（一）投資范圍?一般來講，基金的投資范圍主要是公開上市交易的有價證一般來講，基金的投資范圍主要是公開上市交易的有價證券，如股票、債券和其他證券品種券，如股票、債券和其他證券品種?就具體的某只基金而言，投資品種（對象）的選擇要在法就具體的某只基金而言，投資品種（對象）的選擇要在法律許可的投資范圍內(nèi)，根據(jù)基金投資目標(biāo)來確定例如，律許可的投資范圍內(nèi)，根據(jù)基金投資目標(biāo)來確定例如，以追求高流動性、低風(fēng)險和穩(wěn)定收益為投資目標(biāo)的貨幣市以追求高流動性、低風(fēng)險和穩(wěn)定收益為投資目標(biāo)的貨幣市場基金，其投資范圍通常包括各種短期債券、商業(yè)票據(jù)、場基金，其投資范圍通常包括各種短期債券、商業(yè)票據(jù)、中央銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、證券回購、同業(yè)存款等中央銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、證券回購、同業(yè)存款等具有良好流動性的金融工具具有良好流動性的金融工具 （二）投資組合（二）投資組合?投資組合政策具體涉及基金資產(chǎn)組合中，股票、債券、其投資組合政策具體涉及基金資產(chǎn)組合中，股票、債券、其他證券品種的投資比例和現(xiàn)金持有比例，以及這些有價證他證券品種的投資比例和現(xiàn)金持有比例，以及這些有價證券的行業(yè)結(jié)構(gòu)、公司類型或發(fā)行主體類別、期限結(jié)構(gòu)、地券的行業(yè)結(jié)構(gòu)、公司類型或發(fā)行主體類別、期限結(jié)構(gòu)、地域分布、流動性程度及風(fēng)險收益特征的配置要求域分布、流動性程度及風(fēng)險收益特征的配置要求 ?分散化投資是基金的一個基本特征。

基金的投資組合政策分散化投資是基金的一個基本特征基金的投資組合政策同時同時反映了對基金資產(chǎn)分散化程度的要求反映了對基金資產(chǎn)分散化程度的要求每個基金都有每個基金都有各自分散投資的政策一般來說，如果基金的投資目標(biāo)是各自分散投資的政策一般來說，如果基金的投資目標(biāo)是經(jīng)常收入的穩(wěn)定性，則投資組合往往采取較大程度的多樣經(jīng)常收入的穩(wěn)定性，則投資組合往往采取較大程度的多樣化，投資于單個金融工具上的比重就會較小化，投資于單個金融工具上的比重就會較小 （三）投資策略（三）投資策略?投資策略明確了基金資產(chǎn)配置管理的指導(dǎo)思想，體現(xiàn)了基投資策略明確了基金資產(chǎn)配置管理的指導(dǎo)思想，體現(xiàn)了基金的投資理念和投資風(fēng)格基金投資策略包含了投資組合金的投資理念和投資風(fēng)格基金投資策略包含了投資組合管理策略、不同資產(chǎn)類型的配置策略和具體投資對象（如管理策略、不同資產(chǎn)類型的配置策略和具體投資對象（如個股、債券品種）的選擇策略等多層次的內(nèi)容個股、債券品種）的選擇策略等多層次的內(nèi)容?積極投資策略積極投資策略和和被動（或消極）投資策略被動（或消極）投資策略是兩種典型的投是兩種典型的投資組合管理策略資組合管理策略 三、投資限制三、投資限制（一）投資對象及行為的限制（一）投資對象及行為的限制?基金的投資對象主要是基金的投資對象主要是有價證券有價證券，而有價證券的種類很多，，而有價證券的種類很多，風(fēng)險級別各不相同。

基金是證券市場中的主要機構(gòu)投資者，風(fēng)險級別各不相同基金是證券市場中的主要機構(gòu)投資者，基金投資行為規(guī)范與否影響著證券市場的正常運作因此，基金投資行為規(guī)范與否影響著證券市場的正常運作因此，包括中國在內(nèi)的一些國家（或地區(qū)）的法律規(guī)定了基金不包括中國在內(nèi)的一些國家（或地區(qū)）的法律規(guī)定了基金不能投資的有價證券，同時明文禁止某些投資行為能投資的有價證券，同時明文禁止某些投資行為 ?許多發(fā)展中國家禁止基金從事證券信用交易，禁止從事包許多發(fā)展中國家禁止基金從事證券信用交易，禁止從事包括期貨、期權(quán)在內(nèi)的金融衍生工具的交易括期貨、期權(quán)在內(nèi)的金融衍生工具的交易 （二）投資規(guī)模的限制（二）投資規(guī)模的限制?這主要體現(xiàn)在對投資組合的限制，具體包括兩個方面：一這主要體現(xiàn)在對投資組合的限制，具體包括兩個方面：一是對單只有價證券投資額占該有價證券總額的限制，即投是對單只有價證券投資額占該有價證券總額的限制，即投資于同一家上市公司有價證券的總額不得超過該公司發(fā)行資于同一家上市公司有價證券的總額不得超過該公司發(fā)行的該種有價證券總數(shù)的一定比例的該種有價證券總數(shù)的一定比例 ?二是對某一公司有價證券（尤其是股票）的投資額占該基二是對某一公司有價證券（尤其是股票）的投資額占該基金資產(chǎn)凈值比重的限制。

這是指投資基金對于任何一家上金資產(chǎn)凈值比重的限制這是指投資基金對于任何一家上市公司股票的投資額不得超過該投資基金凈資產(chǎn)的一定比市公司股票的投資額不得超過該投資基金凈資產(chǎn)的一定比例 四、基金的費用、收益及分配四、基金的費用、收益及分配（一）基金的費用（一）基金的費用基金的費用按發(fā)生時間的先后，分為期初費用、期中費用和基金的費用按發(fā)生時間的先后，分為期初費用、期中費用和期終費用期終費用二）基金的收益（二）基金的收益1．利息收入．利息收入2．股利收入．股利收入3．資本利得．資本利得4．其他收入．其他收入（三）基金的收益分配（三）基金的收益分配?基金凈收益是基金的收益扣除按照國家有關(guān)規(guī)定可以在基基金凈收益是基金的收益扣除按照國家有關(guān)規(guī)定可以在基金收益中扣除基金的各項費用后的余額基金凈收益扣除金收益中扣除基金的各項費用后的余額基金凈收益扣除基金應(yīng)繳納的稅款，即為基金可分配收益分別用公式表基金應(yīng)繳納的稅款，即為基金可分配收益分別用公式表示為：示為：?基金凈收益基金凈收益=基金收益基金收益 - 各項費用支出各項費用支出?基金可分配收益基金可分配收益=基金凈收益基金凈收益 - 應(yīng)納稅額應(yīng)納稅額?在國家對證券投資基金免征營業(yè)稅和所得稅的情況下，基在國家對證券投資基金免征營業(yè)稅和所得稅的情況下，基金可分配收益等于基金凈收益。

金可分配收益等于基金凈收益?常見的基金收益分配方式有兩種：一種是常見的基金收益分配方式有兩種：一種是現(xiàn)金現(xiàn)金分紅方式；分紅方式；二是紅利再投資的分紅方式，即將應(yīng)分配的凈收益（紅利）二是紅利再投資的分紅方式，即將應(yīng)分配的凈收益（紅利）折成等額的折成等額的基金份額基金份額，投資者因此增加其持有的基金份額，投資者因此增加其持有的基金份額數(shù)對后一種方式，投資者也可根據(jù)自己的需要通過贖回數(shù)對后一種方式，投資者也可根據(jù)自己的需要通過贖回基金份額獲得現(xiàn)金收益基金份額獲得現(xiàn)金收益 五、基金的風(fēng)險五、基金的風(fēng)險（一）流動性風(fēng)險（一）流動性風(fēng)險（二）贖回價格未知的風(fēng)險（二）贖回價格未知的風(fēng)險（三）投資風(fēng)險（三）投資風(fēng)險（四）運作風(fēng)險（四）運作風(fēng)險。