★★★文檔資源★★★　[摘要]我國證券市場對外開放程度有限，B股市場萎靡不振；市場投資主體結(jié)構(gòu)不合理；券商發(fā)展水平較低，難以與國際知名券商相抗衡；市場規(guī)模有限等存在的一系列問題是證券市場國際化的主要障礙針對國際化對我國證券市場提出的挑戰(zhàn)，應(yīng)采取制定審慎、穩(wěn)健的證券市場開放政策；改革和完善B股市場，逐步實現(xiàn)A、B股并軌整合；組建超級大券商，塑造良好品牌形象；培養(yǎng)精通國際證券業(yè)務(wù)的人才等措施，促進(jìn)我國證券市場的國際化　　[關(guān)鍵詞]證券市場；B股市場；券商 　　　 　　證券市場國際化是指以證券形式為媒介的資金在國際間自由流動，各國上市公司的股票、債券等有價證券的發(fā)行和銷售超越了一國的國界，在國際市場上進(jìn)行交易證券市場國際化是生產(chǎn)國際化和資本國際化發(fā)展的必然結(jié)果，也是國際金融一體化和國際融資證券化趨勢的必然要求對于我國，證券市場國際化包含三個方面的內(nèi)容：一是國際證券籌資，指外國政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及國際性金融機(jī)構(gòu)在本國的證券發(fā)行和本國的政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)在外國及國際證券市場上的證券發(fā)行；二是國際證券投資，指外國投資者對本國的證券投資和本國投資者對外國的證券投資；三是證券業(yè)務(wù)國際化，指一國法律對外國證券業(yè)經(jīng)營者(包括證券的發(fā)行者、投資者和中介機(jī)構(gòu))進(jìn)出本國自由的規(guī)定和本國證券業(yè)經(jīng)營者向國外的發(fā)展。

　　中國證券市場國際化是適應(yīng)改革開放需要和市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展起來的1982年1月，中國國際信托投資公司在日本東京發(fā)行了100億日元的武士債券，標(biāo)志著中國證券市場國際化進(jìn)程正式啟動20世紀(jì)90年代初中國有了自己的證券交易所，證券市場國際化才進(jìn)入了實質(zhì)運行階段1991年底，中國第一支專供境外投資者投資的人民幣特種股票(B股)上海電真空B股上市發(fā)行，1993年青島啤酒正式在香港聯(lián)交所上市發(fā)行時至今日，無論是在國際債券市場、國際股票市場及國內(nèi)的B股市場，還是在與國際證券監(jiān)管當(dāng)局的合作方面，中國證券市場國際化都取得了令人矚目的成績，但是應(yīng)該注意的是，我國證券市場國際化還僅僅處在起步階段，與真正意義上的證券市場國際化還有相當(dāng)大的差距 　　 　　一、我國證券市場國際化的主要障礙 　　 　　我國證券市場國際化已進(jìn)入一個新的階段，然而目前證券市場存在的缺陷必然成為我國證券市場國際化的障礙具體說來，表現(xiàn)為以下幾個方面： 　　1．市場對外開放程度有限，B股市場萎靡不振我國對證券市場開放一直非常慎重，對外來資本流入的****采用把證券市場人為劃分為A股、B股市場，外商僅能通過購買B股或海外發(fā)行債券的方式向中國的資本市場進(jìn)行投資。

由于B股市場長期萎靡不振，加之人民幣在資本項目下的不可兌換，外商對我國資本市場的投資意愿受到明顯抑制 　　2．市場投資主體結(jié)構(gòu)不合理在成熟的證券市場中，投資者一般是以機(jī)構(gòu)投資者為主，自然人投資者為輔機(jī)構(gòu)投資者因其具有實力雄厚、技術(shù)專業(yè)的特征以及成熟的投資理念、較強(qiáng)抗風(fēng)險性的投資策略等優(yōu)勢，比分散的、缺乏資金、信息、專業(yè)技術(shù)的個人散戶，更能準(zhǔn)確把握市場走勢、抵御市場風(fēng)險，因而其發(fā)育水平成為衡量證券市場成熟程度的重要指標(biāo)之一在美國，80％以上的投資者通過投資基金參與證券市場的投資，直接進(jìn)入股市的散戶不足20％在日本，20世紀(jì)50年代散戶約占76％，機(jī)構(gòu)投資者約占24％，進(jìn)入90年代，這個比例則顛倒過來而在我國，大量存在的是個人散戶，而機(jī)構(gòu)投資者比例約為0.37％ 　　3．我國券商發(fā)展水平較低，難以與國際知名券商相抗衡資本密集、資金雄厚是券商生存發(fā)展的前提，而目前我國專業(yè)證券公司及其他證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模根本無法與國際市場上的券商相提并論此外，我國券商在業(yè)務(wù)領(lǐng)域開拓能力不高，僅限于一級市場的承銷、二級市場的經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)，在金融顧問、金融創(chuàng)新等方面還處于較低水平，造成了國內(nèi)市場競爭的激烈和無序性，從而在某種程度上抑制了券商的發(fā)展。

　　4．市場規(guī)模有限，距離發(fā)達(dá)國家成熟證券市場相去甚遠(yuǎn)有關(guān)資料顯示，與發(fā)達(dá)國家的金融市場相比，我國上市公司不但市價總值比較低，而且在國民經(jīng)濟(jì)的證券化比率方面也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家和一些發(fā)展中國家證券市場規(guī)模過小阻礙更多投資者入市，必然會對資本市場在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮應(yīng)有作用造成一定影響 　　 　　二、我國證券市場國際化面臨的挑戰(zhàn) 　　 　　1．對中國證券市場穩(wěn)定性的挑戰(zhàn)加入WTO雖然有利于證券市場的長遠(yuǎn)發(fā)展，但短期內(nèi)可能會動搖證券市場的穩(wěn)定性根據(jù)服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定，其成員國必須對外國資本進(jìn)入本國金融市場后給予相對于本國資本的同等待遇，并且不得有任何“歧視性措施”大量的國際資本短期內(nèi)會進(jìn)入國內(nèi)市場，境外證券投資的大量增加和境外資金的相對自由流入可能導(dǎo)致二級市場資金量的增加、市場規(guī)模的擴(kuò)大和投資者構(gòu)成的復(fù)雜化在我國目前金融體系比較脆弱、金融監(jiān)管能力有待提高的情況下，尤其是在當(dāng)前推進(jìn)資本項目可兌換的進(jìn)程中，在加強(qiáng)對國際游資的管理、防范國際游資對金融市場的沖擊方面缺乏行之有效的方法的情況下，市場風(fēng)險將有所擴(kuò)大，市場供求和股價走勢將越來越受到國際市場波動的影響，我國證券市場的穩(wěn)定性不可避免地受到國際證券市場動蕩的沖擊。

　　2．中國證券市場短期內(nèi)將面臨國際競爭事實上的不平等雖然“市場準(zhǔn)入”是對等的，我國證券業(yè)也可進(jìn)入其他締約國證券市場并享受該國資本的同等待遇，但我國券商在資本實力、經(jīng)營規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍等方面與國際性大券商相距甚遠(yuǎn)，在短期內(nèi)，將在國際競爭中面臨事實上不平等的局面隨著外資證券機(jī)構(gòu)登陸中國，若中國證券市場全面開放國內(nèi)業(yè)務(wù)，我國券商將不可避免地與國外券商爭奪國內(nèi)證券市場，顯而易見，國外券商擁有明顯的競爭優(yōu)勢，其可憑借規(guī)模龐大、跨國經(jīng)營經(jīng)驗豐富、硬軟件設(shè)備齊全等條件，在一、二級市場上同時承攬業(yè)務(wù)，我國券商則難以與之抗衡同守住國內(nèi)陣地相比，走出去，搶占國際市場面臨的困難就更大證券機(jī)構(gòu)走出去本身就是一項風(fēng)險大、程序復(fù)雜、牽涉面廣的工作，它要求證券機(jī)構(gòu)具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模和抗風(fēng)險能力而目前，即使是國內(nèi)那些一流水準(zhǔn)的證券公司，也將很難與國外大券商抗衡 　　3．中國證券市場國際化進(jìn)程中的制度性安排更加緊迫一國證券市場國際化應(yīng)具備的條件是：該國證券市場發(fā)育基本成熟，證券法律、法規(guī)基本完善，證券、金融監(jiān)管自律體制基本健全等因此，我國證券市場需要做好各類制度性安排，以適應(yīng)證券市場國際化的需要制度性安排完善到什么程度，才能開放到什么程度。

否則，隨著外資證券機(jī)構(gòu)的 進(jìn)入，大量新形式的違規(guī)行為可能會屢屢發(fā)生，外資證券機(jī)構(gòu)可能會利用合法或非法的途徑將經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)移到國內(nèi)市場而完善制度性安排又并非朝夕之事，如果僅靠我國證券市場自然走向國際化，無疑需要相當(dāng)長的時間，所以新形勢迫使我們應(yīng)盡早把國際化提到議事日程 　　 　　三、我國證券市場應(yīng)對國際化挑戰(zhàn)的對策 　　 　　目前，中國證券市場的對外開放進(jìn)程明顯加快，無論是允許外資參股證券公司、基金管理公司，還是QFII制度的啟動，都標(biāo)志著中國證券市場對外開放的力度加大、進(jìn)程加快如何應(yīng)對國際化給我國證券市場的發(fā)展帶來的巨大挑戰(zhàn)已經(jīng)成為我國證券市場發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急 　　1．制定審慎、穩(wěn)健的證券市場開放政策東南亞金融危機(jī)表明，發(fā)展中國家證券市場開放的進(jìn)程過快，很容易造成風(fēng)險隱患在中國證券市場尚處于發(fā)展初級階段，金融預(yù)警、監(jiān)控制度不靈敏的背景下，開放證券市場更應(yīng)謹(jǐn)慎、求穩(wěn)我國應(yīng)充分利用WTO關(guān)于發(fā)展中國家的“特殊待遇”和“保護(hù)性條款”，結(jié)合發(fā)展中國家開放證券市場的經(jīng)驗與教訓(xùn)，制定審慎、穩(wěn)健的證券市場開放政策 　　第一，在外資證券機(jī)構(gòu)進(jìn)入方面，實行逐步準(zhǔn)入原則，從允許外資證券機(jī)構(gòu)跨境服務(wù)逐步過渡到允許跨境設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；第二，在外商證券機(jī)構(gòu)開辦業(yè)務(wù)上，也實行逐步開放的原則，從允許其開辦一般性投資咨詢、服務(wù)逐步過渡到自營業(yè)務(wù)；第三，在對外國資本開放方面，從對長期資本進(jìn)行開放逐步過渡到對短期資本開放。

　　2．改革和完善B股市場，逐步實現(xiàn)A、B股并軌整合中國證券市場最初設(shè)計的基本框架與結(jié)構(gòu)，是以A、B股、H股和國有股、法人股、社會公眾股來區(qū)分，并以流通股和非流通股來實施運行，這與發(fā)達(dá)國家的全流通市場存在著巨大的差異，因此，消除這種差異，與國際市場接軌的變革勢在必行發(fā)行B股是我國證券市場國際化的一項重大舉措然而，現(xiàn)在B股市場存在的問題比較多，諸如規(guī)模較小、交易清淡、手續(xù)繁雜、費用較高等因此，在我國證券市場國際化進(jìn)程中，改革和完善B股市場是一個重要課題這需要從以下幾個方面著手：①改B股私募發(fā)行為公開發(fā)行，這有利于擴(kuò)大B股市場容量，增加B股市場的流動性；②改善B股的交易制度，降低收費標(biāo)準(zhǔn)，減少最小交易單位，建立統(tǒng)一的托管清算銀行；③規(guī)范B股上市公司信息披露渠道和內(nèi)容，提高B股的透明度隨著資本市場逐漸發(fā)育成熟及資本項目下人民幣可兌換的實現(xiàn)，解除國內(nèi)居民不準(zhǔn)買賣B股的禁令，利用投資基金共同投資于A、B股市場，逐步實現(xiàn)A、B股并軌整合 　　3．組建超級大券商，塑造良好品牌形象在推進(jìn)中國證券市場國際化的進(jìn)程中，應(yīng)通過兼并、重組等方式壯大券商實力，組建大券商，使其成為中國證券業(yè)的旗艦同時，為了保持持續(xù)的競爭實力，券商還必須塑造良好的品牌形象，在保持強(qiáng)大規(guī)模的基礎(chǔ)上，注重提高信譽(yù)等級，開展金融工具創(chuàng)新，提供特色、優(yōu)質(zhì)服務(wù)等。

　　4．培養(yǎng)精通國際證券業(yè)務(wù)的人才伴隨中國證券市場國際化進(jìn)程的加快，證券市場面臨的外來沖擊和競爭壓力會越來越大，證券市場“走出去”和“請進(jìn)來”都迫切地需要一大批精通國際證券業(yè)務(wù)的人才我國證券市場發(fā)展的歷史較短，證券人才一直處于短缺狀態(tài)，特別是缺乏精通國際業(yè)務(wù)的專門人才，這已成為影響我國證券市場國際化的一個重要因素因此，加速培養(yǎng)熟悉和精通國際證券業(yè)務(wù)的人才以適應(yīng)國際化進(jìn)程，是中國證券市場發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急更多相關(guān)文檔·企業(yè)集群與中小企業(yè)國際化之路 (4848字)·ＴＣＬ的跨國并購：為國際化而國際化 (9539字)·中國中小企業(yè)國際化的組織結(jié)構(gòu)選擇 (5600字)·試析中國中小企業(yè)跨國能力的培養(yǎng) (4482字)·跨文化管理對我國企業(yè)跨國經(jīng)濟(jì)活動的影響 (5160字)·中國企業(yè)跨國經(jīng)營問題及對策分析 (3765字)·當(dāng)前我國流通產(chǎn)業(yè)國際化發(fā)展戰(zhàn)略分析 (5528字)·消費國際化相關(guān)問題研究 (4950字)·淺析服務(wù)質(zhì)量的國際化 (3192字)·如何推進(jìn)民營中小企業(yè)外向國際化發(fā)展 (3605字) 本站資料來于互聯(lián)網(wǎng)，我們不對內(nèi)容的準(zhǔn)確性和合法性承擔(dān)任何保證責(zé)任,如有信息存在侵權(quán)行請Email我們，我們會即時刪除!收藏到書簽里： Email:hxdoc@126.com 站長統(tǒng)計 4522.html>如何推進(jìn)民營中小企業(yè)外向國際化發(fā)展 (3605字) ·集群視角下的企業(yè)國際化探討 (4142字) 本站資料來于互聯(lián)網(wǎng)，我們不對內(nèi)容的準(zhǔn)確性和合法性承擔(dān)任何保證責(zé)任,如有信息存在侵權(quán)行請Email我們，我們會即時刪除!收藏到書簽里： Email:hxdoc@126.com 站長統(tǒng)計 類似的問題又發(fā)生在并購阿爾卡特后，由于對歐盟勞工就業(yè)相關(guān)法律的不熟悉，受過高人力成本困擾的T&A發(fā)現(xiàn)要裁員的話必須至少提前半年通知，且至少需為每位被裁員工支付150萬歐元之巨的“遣散費”，無奈之下只好重回談判桌，商討二次重組。

在并購湯姆遜公司時并沒有獲得平板技術(shù)的TCL在并購阿爾卡特公司后同樣沒有獲得3G技術(shù)過快的并購速度還造成了很大的現(xiàn)金流壓力可以設(shè)想，如果TCL能夠在并購湯姆遜公司之后的2年~3年之后再去收購阿爾卡特公司的話，其形勢應(yīng)該要比現(xiàn)在好的多 　　在戰(zhàn)略手段上存在的問題主要是收購方式單一收購施奈德和阿爾卡特公司全是使用現(xiàn)金，只有在收購湯姆遜公司時涉及到資產(chǎn)評估作價這一方面說明中國資本市場發(fā)。